A2：综合
本报讯 （记者 舒晓婷）元旦以来，国际金价延续2025年的牛市行情。
当地时间1月6日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价收涨1%，报4496.10美元/盎司。此前一日，COMEX黄金期价重回4400美元/盎司关口。2025年全年，COMEX黄金期价累计上涨64.37%，创下自1979年以来的年度最大涨幅。
国信期货首席分析师顾冯达对记者称，国际金价的强劲表现由宏观叙事、地缘博弈、资本情绪等诸多因素共同影响。具体来看，源自全球货币政策的历史性转向预期，市场对美联储结束加息并开启降息通道的定价贯穿全年，大幅降低了持有黄金这一非生息资产的机会成本，为金价上涨奠定了流动性宽松的基础。其次，全球央行为实现外汇储备多元化、对冲地缘风险及美元信用不确定性进行了持续且规模空前的战略性购金，为市场提供了坚实而结构性的需求支撑。此外，全球地缘政治冲突不断为黄金注入显著的避险溢价，使其在动荡中作为“硬通货”的价值凸显。最后，从机构到个人投资者的资产配置逻辑发生深刻变化，在复杂宏观环境下对黄金作为财富保值和安全资产的认同度空前提升，资金涌入各类黄金ETF（交易型开放式指数基金）及实物金条，从而形成强大的趋势性买盘。
展望后市，顾冯达认为，黄金市场的核心驱动逻辑依然稳固，整体方向继续看多，但运行节奏将更为复杂，波动性也将显著加剧。支撑金价的结构性支柱依然存在，包括对现有国际货币体系的不确定性所引发的长期资产再配置需求，以及全球央行购金行为的持续性。然而，市场也将面临更多的双向博弈：美联储货币政策的具体路径与节奏，将与反复发作的地缘政治风险共同主导市场的短期波动。例如，若美国经济数据超预期强劲可能延缓降息步伐，从而对金价构成压力；反之，任何新的区域冲突或经济衰退迹象都将迅速点燃市场避险情绪。此外，经过2025年的大幅上涨，金价本身已处于历史高位，积累了大量的短期获利盘，任何风吹草动都可能引发技术性回调与获利了结。
“综合判断，2026年国际金价大概率将呈现重心上移但高位震荡的格局，主要波动区间可能拓宽至4200美元/盎司—4800美元/盎司。”顾冯达强调。
“黄金仍将是投资组合中重要的分散风险工具。”瑞银财富管理公司（UBS Wealth Management）商品及亚太外汇首席投资官多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）１月５日表示，在央行购入黄金、美国利率降低以及地缘政治风险持续等因素作用下，预计黄金价格在第一季度末达到5000美元/盎司，此后会维持这一价格至9月，到2026年底则会逐渐回落至4800美元/盎司。
法国外贸银行（Natixis）的伯纳德·达哈（Bernard Dahdah）指出了一些利空因素，比如珠宝需求下降以及美联储预计将于明年结束的降息周期。他预测，今年第四季度黄金均价将为4200美元/盎司。“在当前的价格水平下，我们已经看到珠宝行业出现需求缓和的迹象，央行的需求也已放缓。”他说道，“我们认为2026年将会是黄金市场的一个转折点。”